U poslednjih 5
godina druga po redu prodaja Telekoma Srbija završena je neuspešno. To već
deluje pomalo i neozbiljno, kao da se neko igra. Jedni bi kao da prodaju, a
drugi kao ne daju. Nažalost, i jedni i drugi pokazuju toliku količinu površnosti, neznanja
i nekompetencije, da je to zaista zabrinjavajuće za zemlju Srbiju.
Jedna ponuda
američkog investicionog fonda bila je blizu željene, ostale daleko od toga.
Proces prodaje protekao je kao netransparentan, a završio se konspiracijom.
Nije se znalo ni koliko se prodaje, ni koliko je za koliko posto ponuđeno, ni
ko ni šta, a na kraju ni ko je ni koliko ponudio. Premijer je rekao da smo
dobili 6xEBITDA multiplikaciju, što bi se dalo sračunati na oko 2,2 mlrd € za 100% akcija odnosno
oko 1,3 mlrd € za 58% akcija države. Taman je to onih 100 miliona € što devojci
tj. prodavcu sreću kvare. Koliko bi keša od toga dobila država, to je opet
pitanje i do neke prilike ostaćemo uskraćeni za podatak. Po mom mišljenju,
ponuda 6xEBITDA za Telekom Srbija je vrhunska ponuda i Telekomu je tom ponudom
učinjena čast. Pazite, premijer je rekao da su ostale ponude slične ali daleko
ispod ove najveće. Mislim da su te ponude realne, a da je ova najveća – premija.
To što jedna od
najboljih srpskih firmi nije dobila dobru ponudu za promenu vlasništva moglo bi
da se protumači da realno ipak ne vredi onoliko koliko se u javnosti misli.
Jer, teško je poverovati da bi se investicioni fondovi, koji su uglavnom i bili
zainteresovani, odrekli prilike da brzo, lako i efektno zarade. Očito je
procenjeno da odnos posao_koji_čeka/zarada nije bio optimalan. Drugim rečima,
ima mnogo posla oko uređenja i skockavanja firme.
Ovo poslednje
je zaključak i predsednika Vlade, koji je i objavio odluku o neprodaji
Telekoma. Rečeno je da Telekom čekaju „bolne reforme“, da je neophodan
profesionalni menadžment (da li ovaj sadašnji to nije?), da ima viška
zaposlenih, da investicije u internet i telekomunikacionu infrastrukturu moraju
da budu povećane. Pomenuto je i da su mali akcionari „problem“ (verovatno u
smislu šta sa njima tako usitnjenima?).
Sve u svemu,
mnogo nezgodnog posla čeka, čega su,
rekao sam maločas, i ponuđači sigurno bili svesni. To je fakat i to je, po mom
mišljenju, glavi rizik koji je preuzela Vlada Srbije kao najveći akcionar
Telekoma. Da je prodato, „prljav“ posao bi morali da rade kupci, ovako –
vratili smo se na početak posle okrenutog kruga. Gde si bio – nigde, šta si
radio – ništa! Dakle, stanje kao i pre prodaje. Vlada je izgleda želela samo
veliki novac, nesvesna da ga je trebalo zaslužiti odnosno opravdati. Zaslužiti
prethodno nalickanom firmom (nije dovoljno samo mahati profitom od 150 miliona
€), opravdati svim onim što sada treba uraditi.
Plaćen je ceh upravo državnom (da ne kažem partijskom) upravljanju
kompanijom, otud manjak pravih i vrednih informacija i adekvatne procene. Kako
je neko mogao da misli i odakle mu informacija da Telekom može da proda za veće
pare nego što je nudio austrijski Telekom 2011. godine? Mnogo je energije i
vremena izgubljeno. Energije nije neiscrpna, a vreme je za nekoga novac. Za
privatizacionog savetnika, Lazard,
zasigurno – trošak angažmana su naplatili oko 640.000 €. Svaka čast! Lično
mislim da Lazar nije opravdao reputaciju vrhunskog konsultanta i savetnika, bez obzira što je većina srećna zbog toga.
Sav pomenuti
posao oko eventualnih promena u Telekomu neko
mora da uradi i to na način da poslovanje ne trpi i da posle reformi firma bude
bolja, i u korporativnom i u finansijskom pogledu. Ko je taj neko, treba ga
pronaći? Lako je reći šta bi trebalo, treba to i realizovati i ostvariti,
stručno i argumentovano. Ponuđači su,
pisao sam o tome, sigurno imali stručne timove za due dilligence i skeniranje
Telekoma. Po pristiglim ponudama znam da su to korektno uradili, uostalom bavio
sam se istom tematikom. Ideje o prodaji manjinskog paketa su, opet po mom
mišljenju, gubljenje vremena. Teško da će neko dati novac za manjinski paket
akcija bez dobijanja upravljačkih prava.
Vreme teče i Telekom nastavlja da živi i da posluje. Pratićemo dalja dešavanja.
Нема коментара:
Постави коментар